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财富证券经济企稳基础不牢通胀压力加大

2019/08/15 来源:赤峰信息港

导读

财富证券:经济企稳基础不牢 通胀压力加大 2016-12-14 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点物价:预计12月CPI、PP

财富证券:经济企稳基础不牢 通胀压力加大 2016-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点物价:预计12月CPI、PPI分别增长2.1-2.3%、4.0-5.0%左右,全年增速分别为2.0%和-1.4%左右;2017年通胀压力高于今年,一是海外经济体有望继续复苏,加上国内去产能限产政策,大宗商品价格上涨动力增强,输入性通胀压力加大;二是PPI上涨后会部分传导至CPI;三是服务类项目价格上涨易对CPI形成持久性影响。

经济增长:“强消费+弱投资动能”,有望使经济短期内暂时企稳,但基础尚不牢固,预计四季度GDP增长6.7%左右。

一是在剔除汽车消费的影响后,11月消费增速仍较上月大幅提高,预计12月消费将季节性企稳回升,但居民收入增速的持续下降和不容乐观的就业状况,以及高房价对居民财富的虹吸效应和对收入差距拉大的影响,决定我国消费后续动力不足,预计全年增速将小幅低于2015年水平。

二是全国和民间固定资产投资增速差距继续收窄,投资增速短期企稳,但除东北三省以外地区的投资增速在下降,全国投资动能减弱,固定资产投资增速仍将大概率下降。

三是制造业投资仍将处于弱企稳反复筑底阶段。

四是基础设施投资将托底经济增长,其增速有望稳定增长。

五是房地产投资增速将确定性下降,去库存进度将继续减缓。

新旧动力结构:经济结构继续改善,但经济增长新动力主要集中在服务业和制造业中的垄断性和政策支持行业,这些行业投资增速高,但主要被国有企业经营参与。后者经营效率低下,社会资源占用率高,将新动力培育重任委托给它们,不利于经济结构的调整和经济活力的恢复。

货币和财政政策:在保增长和防风险两大任务中,后者将主导四季度的政策走向。因此,财政政策以保增长为主,货币政策在配合财政政策的同时,将结构性收缩信贷,稳健偏紧,以降低杠杆率和金融风险。

资产配臵建议:可继续关注去产能产品和受益于通胀类产品的投资机会。

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