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万洲国际的好兆头

2019/07/19 来源:赤峰信息港

导读

Lex专栏:万洲国际的好兆头 与分析再来一次会有好运气的吧。猪肉产品生产商万洲国际(WH Group)的上市承销团——数量从29家减少

Lex专栏:万洲国际的好兆头 与分析

再来一次会有好运气的吧。猪肉产品生产商万洲国际(WH Group)的上市承销团——数量从29家减少到了两家——怀着这样的希望。起码,万洲国际在香港市场的代码288是一个好兆头:在中国,8是幸运数字。

而从招股结构来说,兆头更好。这次发行价定为每股6.20港元,也就是说,按2014年预期盈利计算,万洲国际的市盈率将是11.5倍,而按之前定价区间的值计算,其市盈率是15倍。为了防止认购不足,融资规模也保持在较低的水平,只有20亿美元左右(如果需求足够强劲,触发超额配售,融资额将达23亿美元)。

包括鼎晖投资(CDH)、淡马锡(Temasek)和高盛(Goldman Sachs)在内的私人股本投资者将不会出售它们持有的股份(此次在公开市场只出售新发行的股份)。还有,中国公司鼎晖投资目前持有万洲国际约三分之一的股份,这些股份在一年内不能出售。上次有股东想在公开市场减持套现,结果导致万洲上市计划化为泡影,现在这种安排有利于交易的完成,同时它也表明,如果万洲上市后走势良好,一些股东准备减持。

那么,万洲股票走势良好的几率有多大?中国人喜欢吃猪肉。万洲的招股书指出,尽管与发达市场相比,中国人蛋白质摄入来源已经包括大量猪肉,但在2012年人均蛋白质摄入量只有香港的一半。万洲股票的估值具有吸引力:中国上市食品公司的预期市盈率在24倍到31倍之间——零食生产商旺旺(Want Want)是24倍,方便面销售商统一企业中国(Uni-President China)是31倍。万洲国际自己在深圳上市的子公司双汇发展 (Henan Shuanghui)的市盈率是15倍。

重要的是,少数机构已有意认购万洲国际,这应该确保这起上市交易不会再次落空。尽管没有大牌基石投资者——香港散户投资者在评估一只新股时看重的指标——但实际上已经有效招股了。这次招股看起来应该不错。对有些人来说,这真的很幸运。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/邹策

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